নিউজ ডেস্ক: ভারতের অর্থনীতি যখন প্রায় ৮ শতাংশ হারে বাড়ছে, তখন দেশের শেয়ারবাজারে কেন সেই ছবিটা দেখা যাচ্ছে না? এই প্রশ্নই এখন বিনিয়োগকারীদের মধ্যে সবচেয়ে বেশি চর্চায়। এপ্রিল-জুন ২০২৬ ত্রৈমাসিকে ভারতের GDP বৃদ্ধির হার প্রায় ৭.৮ শতাংশ হলেও, একই সময়ে শেয়ারবাজারে দুর্বলতা বজায় রয়েছে। ফলে অর্থনীতির শক্তিশালী পরিসংখ্যান এবং বাজারের গতিপথের মধ্যে তৈরি হয়েছে স্পষ্ট ফারাক।

এর অন্যতম বড় কারণ বিদেশি বিনিয়োগকারীদের লাগাতার বিক্রি। সেপ্টেম্বর মাসেই বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় শেয়ার থেকে প্রায় ৪৪ হাজার কোটি টাকা তুলে নিয়েছেন। অন্য দিকে দেশীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা প্রায় ৭৬ হাজার কোটি টাকা বিনিয়োগ করে সেই চাপ সামলানোর চেষ্টা করেছেন। কিন্তু বিদেশি অর্থের বহিঃপ্রবাহ বাজারের উপর চাপ বজায় রেখেছে।

এর সঙ্গে যুক্ত হয়েছে আন্তর্জাতিক বাজারের পরিস্থিতি। মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের ফলন বেড়েছে, ফলে বিশ্বজুড়ে বিনিয়োগকারীদের কাছে তুলনামূলক নিরাপদ সম্পদের আকর্ষণ বাড়ছে। একই সঙ্গে অপরিশোধিত তেলের দামও উচ্চস্তরে রয়েছে। ভারত যেহেতু তেলের বড় আমদানিকারক, তাই তেলের দাম বাড়লে আমদানি খরচ, মুদ্রাস্ফীতি এবং টাকার দামের উপর চাপ পড়তে পারে। এই আশঙ্কাও শেয়ারবাজারে প্রভাব ফেলছে।

আরও একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল কর্পোরেট সংস্থাগুলির আয়। দেশের GDP দ্রুত বাড়লেও সব সংস্থার মুনাফা একই গতিতে বাড়ছে না। বাজারে শেয়ারের দাম শেষ পর্যন্ত নির্ভর করে সংশ্লিষ্ট সংস্থার ভবিষ্যৎ আয় ও মুনাফার সম্ভাবনার উপর। ফলে অর্থনীতির সামগ্রিক বৃদ্ধি শক্তিশালী হলেও কর্পোরেট আয়ের গতি প্রত্যাশার তুলনায় কম হলে শেয়ারবাজারে তার প্রভাব পড়তে পারে। সাম্প্রতিক বিশ্লেষণেও Nifty-র আয়ের বৃদ্ধি GDP বৃদ্ধির তুলনায় পিছিয়ে থাকার বিষয়টি উঠে এসেছে।

তার উপর রয়েছে টাকার দামের চাপ এবং সুদের হার নিয়ে অনিশ্চয়তা। মুদ্রাস্ফীতি বাড়তে থাকায় রিজ়ার্ভ ব্যাঙ্ক সুদের হার বাড়াতে পারে—এমন প্রত্যাশা তৈরি হয়েছে। সুদের হার বাড়লে ঋণের খরচ বাড়ে এবং ভবিষ্যৎ কর্পোরেট মুনাফার মূল্যায়নেও চাপ পড়তে পারে। ৫ অক্টোবরের Reuters-এর রিপোর্ট অনুযায়ী, বাজার ইতিমধ্যেই সম্ভাব্য ২৫ বেসিস পয়েন্ট রেপো রেট বৃদ্ধির বিষয়টি হিসাবের মধ্যে আনতে শুরু করেছে।

সেপ্টেম্বর মাসে Nifty 50 এবং Sensex—দুটিই প্রায় ৬ শতাংশ করে পড়েছে। অক্টোবরের শুরুতেও বিদেশি বিক্রি অব্যাহত ছিল। ফলে দেশের শক্তিশালী অর্থনৈতিক বৃদ্ধির পরেও বাজারে দ্রুত উত্থান দেখা যাচ্ছে না।

তবে এর অর্থ এই নয় যে ভারতের অর্থনীতি দুর্বল হয়ে পড়েছে। বরং অর্থনীতি এবং শেয়ারবাজার দুটি আলাদা বিষয়। GDP বর্তমান অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের ছবি তুলে ধরে, আর শেয়ারবাজার মূলত ভবিষ্যতের আয়, সুদের হার, আন্তর্জাতিক পরিস্থিতি এবং বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশাকে আগেভাগে মূল্যায়ন করে।

তাই আগামী দিনে বাজারের গতিপথ অনেকটাই নির্ভর করবে কর্পোরেট আয়ের উন্নতি, তেলের দাম, বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আচরণ, মুদ্রাস্ফীতি এবং বিশ্ববাজারের পরিস্থিতির উপর। অর্থনীতি শক্তিশালী থাকলেও বাজারে সেই শক্তির প্রতিফলন ঘটতে সময় লাগতে পারে।